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阿里巴巴集團要以每股13.5港元的價格回購上市公司的所有股份。一旦成功，阿里巴巴將從港交所摘牌退市，徹底私有化。

阿里巴巴B2B公司近日來的私有化舉動，引發(fā)了諸多猜測。是為了操作收購雅虎一事更為方便，還是整頓改造B2B公司的前奏，又或是為了今后的整體上市？

自爆欺詐丑聞、自裁CEO后不過一年，阿里巴巴集團旗下在香港上市的B2B公司(01688.hk)再行驚人之舉，試圖私有化。

2012年2月21日，停牌11天的阿里巴巴B2B公司發(fā)布公告，稱集團向其提出了私有化要約，回購在外的流通股，價格跟5年前在香港上市時的招股價格一樣：13.5港元/股。

鑒于這個價格畢竟比過去60天的平均收盤價高出了60%，業(yè)界沒怎么太糾結(jié)于“成功與否”——不是板上釘釘，卻也懸念不大。真正攪動人心的是，這一次，馬云又是“為了什么”？

馬云的解釋是：“出于對B2B股東負(fù)責(zé)，促使我們下決心把B2B私有化，對業(yè)務(wù)進行全面的調(diào)整、改革和升級，以期更好地服務(wù)我們的客戶。”這個寫給阿里人的內(nèi)部郵件中的說辭，跟私有化公告中的原因闡述，基本一致。

但很多人并不相信，至少不相信這是唯一的原因。5G咨詢創(chuàng)始人洪波覺得，這是在為將來整體上市作準(zhǔn)備；中國博客教父方興東將其看作馬云奪回阿里巴巴控制權(quán)的第二步棋；更多的聲音，指向的是阿里巴巴集團與其大股東雅虎談了一年多的股權(quán)交易。

私有化塵埃落定之前，類似于公司上市前的緘默期，除非馬云本人再出來作更多的解釋，其它一切，目前都只是猜想或推測。

但在一位華裔的華爾街基金經(jīng)理Jack Yan看來，可以肯定的是，馬云和阿里巴巴，要破解的是一個迫在眉睫的局。“私有化從來都是一個重要的資本運作手段，用跟招股時一樣的價格來回購，沒有任何直接的經(jīng)濟利益可言。不等股價再低一點的時候私有化，只能說明，未來一段時間，或者是在避免什么，或者是要運作什么。

B2B模式困局

中國互聯(lián)網(wǎng)界另一家在海外上市的知名互聯(lián)網(wǎng)公司“盛大網(wǎng)絡(luò)”，在2012年2月成功私有化之后，旋即提起了目前旗下最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“盛大文學(xué)”的IPO。這不禁也讓業(yè)界猜測，盛大是整體退市，爾后子公司上市；阿里巴巴是不是子公司退市，意在下一步的整體上市？

皇家蘇格蘭銀行分析師溫迪黃(Wendy Huang)倒是在2月21日的分析師電話會議上，問及了整體上市的時間表。B2B的CFO武衛(wèi)直接表示，集團還沒有IPO的計劃，如果要上市的話也是幾年后的事情。武衛(wèi)再次強調(diào)：“阿里巴巴集團本就把阿里巴巴B2B公司的業(yè)績合并入報表，集團上市并不需要以B2B公司私有化為前提。”

“除非是要回歸A股。”北斗鼎銘律師事務(wù)所高級合伙人顧彥濱告訴南方周末記者，“一般而言，在海外上市使用紅籌結(jié)構(gòu)的中國公司，需要先私有化，再拆除紅籌結(jié)構(gòu)，然后才能去A股市場申請。”顧從事了多年中國公司海外上市的法律業(yè)務(wù)。

“整體上市是必然的，時間問題而已。”一名阿里巴巴B2B員工透露，這兩年阿里巴巴一直在強調(diào)“one company”的概念，旗下各個子公司也都在進行業(yè)務(wù)整合。“不過，與其說私有化B2B是為了整體上市，不如說，是為了不受公眾公司身份的限制，讓B2B業(yè)務(wù)更快地跟其他業(yè)務(wù)線整合。”