久久99精品久久久久久_亚洲国产成人无码网站_把我按在在落地玻璃窗前做_一本色道久久88加勒比亚洲_人人色人人插

“互聯網給中國非金融機構非常大的空間；說余額寶推高市場利率是因果倒置；互聯網金融需要打造良性的生態圈；監管需要搭建理性的框架。”——長江商學院金融學教授陳龍在“2014長江金融高峰論壇”如是道。

​以下是陳龍教授演講（有刪減）：

​一、“互聯網金融”是中國故事

互聯網金融可能是一個中國的故事，為什么這樣講？因為在西方是沒有“互聯網金融”這個詞語的，所以美國的今天并不是中國的明天。

中國的金融發展是不一樣的。中國的金融體系很落后，其投融資工具比較缺乏，有利于管制，有利于銀行傍大款。中國逐漸開展的金融自由本身對于現有金融機構形成很大沖擊，互聯網又加速了這個沖擊。面對這種不太發達的金融體系，互聯網公司就像守在門口的野蠻人一樣迅速進入。相比較而言，美國金融機構比較發達，在面臨互聯網來襲的時候可以很快地調整，這就造成了互聯網公司進入金融有一定的困難。由于互聯網的沖擊加上金融自由化的結合，中國的非金融機構進入金融領域面臨著非常好的機會，所以這是一個中國故事。

​二、“余額寶推高市場利率”是因果倒置

有人說余額寶推高了市場利率，我認為這是顛倒了因果關系。余額寶的量還是很小的，只有幾千億，大概只有銀行存款的百分之一，所以不足以決定市場的利率。更合適的解釋是，當銀行利率比較高的時候，余額寶能夠提供一個比較高的利率；銀行利率下來了，余額寶能夠提供的利率也下來了。這個因果關系是倒過來的，是銀行利率能夠決定余額寶提供多高的利率，而不是余額寶推高了市場利率。

那是不是利率市場化之后，余額寶就沒有了呢？我認為利率市場化只是剛剛開始。即便利率市場化了，余額寶作為貨幣基金，可以以比銀行更高的利率去攬存，以比銀行更低的利率貸出去，讓銀行最優質的短期貸款脫媒，這是它的生存機理。從另一方面來說，金融自由化就會造成存款搬家，所以銀行最優質的存款儲戶搬家了，銀行不能再傍大款，而是跟發證券的借錢。由于銀行最好的客戶也走掉了，所以它必須照顧中小企業的利益，它就開始給中小企業發貸款，最后造成的是整個金融體系的進步和深化。

​三、理性監管，打造良性互聯網金融生態圈

對于互聯網金融行業的判斷總體來說有兩個方面：越是標準化的、不定性比較小的產品越是容易金融脫媒，即脫離原來的金融風險，比如余額寶，它是最簡單的，其實就是嫁接了金融和互聯網，最簡單的往往是最有爆炸力的。另外倒過來說，不定性比較大的產品和行業發展會越慢，因為這種產品的不定性不會被互聯網輕易取代，比如P2P或者眾籌，這些行業就越需要早期監管與介入，因為它有風險。賣產品的金融機構本身有道德風險，所以要有一個準入的各方面的監管，對于監管和它未來的發展判斷都和兼容產品本身的風險，也就是和它的本質相關。

​互聯網金融需要打造一個良性的生態圈。首先，良好的溝通和監管是互聯網金融發展的基礎。阿里巴巴應當跟社會積極溝通，讓大家理解余額寶的風險，透明化處理；其次，不同的金融創新需要不一樣的金融監管，最終受制于金融創新的本質；最后，監管需要一個理性的框架。​​

（來源：長江商學院MBA）